政府刚刚宣布的2012年财政预算案，看似“大派糖果”，但从专家的提问中不难发现，许多政策并不实际甚至不合逻辑，真正利民的部分其实不多。

此外，这个预算案也被评为没有积极发展国家宏观经济的大方向，也缺乏长期的远大愿景，难道真的是坊间所认为的“大选前预算案”？

糖果多 不实际 问号多

此次预算案，公务员受惠层面最多，3000令吉以下的家庭，也在许多政策上受惠，中产阶级却独憔悴，无法握住政府撒下的“糖果”。
不过，凯翔税务咨询有限公司总执行长孔令龙指出，2012年财政预算案下的许多措施，看似利惠人民，但并不“实际”，而且在执行及界定几方面，为市场留下诸多“问号”。

孔令龙在《南洋商报》所主办的《2012年财政预算案》讲座会上，剖析首相拿督斯里纳吉在预算案下所公布的各项措施，并发现从中小型企业、到商家、到打工族，都无法真正得利。

他说：“这次的预算案，收入在3000令吉以下，5000令吉以下及6000令吉以下的人民都可受惠，当中又以3000令吉以下的大马人，受惠程度最高。

超出6000令吉的大马人，无法和此次预算案沾上边，但如果家里有年迈家长、孩子仍在求学，依然可以尝到些许“甜头”。

不过，孔令龙点出，这些计划看似惠民，却夹带许多问题，无法让人民大尝甜头。

问题一：不合逻辑，不符常理

孔令龙先从3000令吉的家庭开始剖析，他指出，只有3000令吉，却要购买5000令吉的人民信托单位，对于精打细算的家庭，这有点不符合常理。

再来，对于家庭收入不足3000令吉的家庭，可到税收局申请一次过津贴500令吉，但孔令龙指出，政府并没有清楚界定何谓“一个家庭”，若孩子已经搬迁出去自己居住，是否就变成“两个家庭”？

他还打趣地说：“如果家里多过一人在工作，收入都还不足3000令吉，家中根本没有人必须缴税，却还要到税收局登记，以领取500令吉，这听起来就很奇怪。”

问题二：没有功效，难以达标

孔令龙也指出，政府在预算案下祭出各项措施时，都设有特定的目标，但他在分析后发现，一些措施并无法帮助政府达到目标。

政府为了打击炒风，两年内脱售产业，需征收10%的产业盈利税。目前，为期5年内脱售，需征收5%的产业盈利税。

但孔令龙说：“我很质疑这个政策，是否真的可以严打炒风。最近屋价高涨，几年就翻了几倍，民众根本不会在意10%的税率。

更重要的是，政府有关产业盈利税的政策，已经更改多次，对外资来说，会造成困扰，反而不利投资。不过，可以肯定的是，政府的收税将可以提升。”

再来，政府宣布，在“一个马来西亚房屋计划”下，贷款合约的印花税，可获得100%豁免，以惠利人民。

但孔令龙指出，许多发展商为吸引买家，已经提出这个配套，政府真正应该豁免的，应该是买卖合约（S&P Agreement）的印花税，这才能利民。

问题三：界限模糊，难以执行

另外，孔令龙也批评2012年预算案下，一些计划的界定相当模糊，执行方式也有待探讨。

住院费无补贴

孔令龙指出，中小学生100令吉的补贴计划，虽可让莘莘学子受惠，帮助降低家长的补贴，但要如何执行仍然是一个疑问。

他笑说：“是否可让孩子自己拿？但小学生还没有身份证；还是要家长亲自拿？扣除时间、塞车及汽油费，100令吉已经所剩不多。”

至于60到65岁的乐龄人士，虽然可免去在政府医院、诊所及牙科诊所就医的门诊费用，但住院费却不包括在任何补贴范围内，孔令龙认为，以真实情况看来，这无法让人民受惠。

此外，在2012年财政预算案下，夫妻能以联名方式，透过“我的第一间房屋”计划，申请高达40万令吉的房屋。

但孔令龙就这个政策再抛出问题：“究竟是夫妻个别低于3000令吉，也就是家庭低于6000令吉，还是一个家庭低于3000令吉？如果是一个家庭低于3000令吉，这已经是贫穷家庭，要购买40万令吉的房屋，这不太合理。”

问题四：商家负担，仍然沉重

孔令龙指出，根据商联会的调查，中小型企业目前面对成本压力，并要求降低电费及公司税，但这两点在2012年财政预算案下，都未被提出。

孔令龙透露，在不实施消费税的情况下，政府不可能调降公司税及个人所得税，导致大马的公司税，在相比区域国家时，仍处于较高水平。

孔令龙说，大马的公司税为25%，虽然和印尼、越南等新兴市场处于相同水平，但却远高于香港的16.5%及新加坡的17%。

值得参考外国

“政府直至2012年，将出现连续15年的入不敷出，但放眼明年的收入为950亿令吉；根据统计，大马真正缴税的人口，只有170万人，因此，政府要达到明年的收入目标，还要更严格的‘追税’，才有望实现目标。”

他提出，新加坡是因为实施消费税，所以公司税很低，香港则是因为人民的收入高，所以即使公司税低，政府收入也不少，他们的例子值得大马学习与参考。

特许经营使用权费可扣税

不过，2012年财政预算案，也有一些有利中小型企业的政策，这些政策包括：

特许经营使用权费用（Royalty）可扣税、捐学校及宗教场所的款额可扣税、私人企业提供奖学金可双重扣税。

孔令龙说，特许经营使用权费用之前不可扣税，因此，新的措施推出后，受到中小型企业的欢迎。

另外，对雇主来说，为本身雇员的子女提供奖学金，不仅可帮助他人，也可获得双重税务回扣，可从中受惠。

预算案受惠层面

■收入低于3000令吉的家庭

●雇主需多缴付1%的公积金

●可获得500令吉的补贴

●可申请5000令吉，购买一个大马人民信托单位

●参与“我的第一间房屋计划”屋价顶限达40万令吉

●“一个马来西亚房屋计划”下的贷款合约免印花税

■收入低于5000令吉的家庭

●雇主需多缴付1%的公积金

●“一个马来西亚房屋计划”下贷款合约免印花税

■收入低于6000令吉的家庭

●一个马来西亚房屋计划”下贷款合约免印花税

■收入6000令吉以上的家庭

●无法受惠（除非家长有年迈家长、孩子扔在求学，可在其他措施下受惠）

专家的几大提问：

■如何定义一个家庭？

若孩子已经搬迁出去自己居住，是否就变成“两个家庭”？

■中小学生100令吉的补贴，要如何执行？

■在“我的第一间房屋”计划下，夫妻联名购买第一间房子，究竟是夫妻个别的收入低于3000令吉，还是一个家庭低于3000令吉？

■为何乐龄人士乘搭快铁或单轨火车，60岁以上者半价，巴士却不包括在内？

■推出符合回教教义的中小型企业融资基金，对于业务不符合回教教义的商家要怎么办？

无关痛痒 外围牵引马股不乐观

资深技术分析员骆敏源在《南洋商报》主办的《2012年财政预算案座谈会》上指出，财政预算案料对国内股市影响不大，外围环境仍牵
引着马股走势，前景不容乐观。

他认为本次财政预算案对国内股市几乎是无关痛痒的，不会对国内股市走势造成任何显著影响，反而疲软的外围股市，将继续影响马股的动向。

受到负面的外围股市影响，他相信马股已陷入中期下跌趋势，不过，在未来两个星期内可能会出现一个小反弹，可望回弹至1450点的水平，随后则会再次下跌。

他说，国内股市目前的趋势也趋向2008年股市大跌时的相同趋势，随时可能历史重演；若以相同的趋势来分析，富时大马隆综指可望在10月内出现小反弹，预计上探1450点，最高点也不会超过1500点。

或续回退50%

骆敏源根据综指从2008年至今的1597.08最高点和801.27点最低点区间的技术回退水平计算，综指目前水平已跌破23.6%的1409.27点回退水平，极可能会继续回退至38.2%和50%的水平，也就是下探至1293.08点和1199.17点的水平。

日港已陷熊市

骆敏源指出，马股在1993年、1998年和2008年的三次下跌调整期，都经历了10个月至14个月之间，至于这次股市陷入中期下跌调整期，还需要经历多久的时间调整，仍是个未知数。

尽管从技术层面来看，美国股市仍未陷入熊市，基于其他区域主要股市如日本和香港股市，都已经陷入熊市格局，并跌破上升趋势线，马股也可能跟随着大市走低。

熊市理论不符现实

骆敏源说到，一些分析师会使用下跌20%陷入熊市的理论来鉴定股市是否陷入熊市，不过，这个理论已不符合现况。

“当时采用这里理论的股市点数较低，道琼斯工业指数当时只有150点，下跌20%不算严重，然而，应用在目前的环境，却已算是非常严重的跌幅，以富时大马隆综合指数为例，从1500点下跌20%，就相等于300点的跌幅。

截至10月7日为止，美国道琼斯工业指数，从今年最高峰水平下跌14.12%，今年的最高和最低点跌幅达19.85%，而那斯达克指数则从高峰下跌了14.14%，最高和最低差距则达20.39%、

若根据下跌20%陷入熊市理论，美国股市还不算陷入熊市，不过，这两个指数都跌破了下跌趋势线和200天移动平均线，若跌破支撑水平线，就可以引来新一轮的跌势。

美股前路崎岖

骆敏源相信美国信贷评级下调，欧洲债务危机未解、中国经济软着陆、物价水平持续走高，以及失业率水平高居不下等因素，将继续冲击美国股市的走势。

然而，日本东京日经指数和香港恒生指数，从今年最高峰至今则分别下跌了20.99%和27.64%，的确已陷入熊市格局。这两个市场的今年最高和最低跌幅分别达24.46%和33.91%。

港股最惨

香港的股市跌势显然最为严重，并以出现从三重顶跌下来的趋势，已肯定陷入熊市，日本股市也跌破了双重顶。

相比之下，马股可说是股市表现最佳的区域市场，从高峰回落仅下跌了12.34%，今年最高和最低的跌幅则为17.95%。

骆敏源指出，富时隆综指出色的表现，主要是受益于马股成分股从之前的100只股，减少至30只股，之后的走势就形成一个上升趋势线，目前也是马股调整成分股以来第一次的跌势。